浅析企业负债融资的财务效应

　　在市场经济条件下，企业的资金是企业最核心的竞争力，负债融资是当前我国部分企业保证财务能力的主要方式。本文作者将详细介绍企业负债融资的概念，分析企业负债融资给财务管理所带来的正负两方面的效应，并为我国企业利用负债融资的正面效应、规避负债融资的负面效应提出建议和对策。

　　一、企业负债融资的概念

　　所谓负债融资，指的是企业通过负债的方式来获取发展所必需的资金，企业负债融资的主要方式有借款、商业信用、租赁以及发行债券等多种方式。在当前整体经济增速放缓的趋势下，负债融资是企业最为有效的融资方式，合理的负债融资不仅可以有效的缓解企业发展的财务压力，为企业发展筹集所必需的资金，还可以有效的缓解企业的委托—代理冲突，增加企业所有者对企业发展的掌控，促进企业稳定的发展。

　　二、企业负债融资的正面财务效应分析

　　在当前市场经济体制之下，企业的财务日益成为企业市场竞争的核心竞争力。合理的使用负债融资可以有效的满足企业发展对财务的需求，其具体的正面财务效应有以下几个方面：

　　(一)负债融资的财务杠杆效应

　　负债融资的财务杠杆效应指的是企业通过负债融资能够获取更高的利润率和更多的利润总额，提高企业的发展效益。负债融资之所以可以产生财务杠杆效应是因为企业利用负债融资所获取的资金进行生产运营并获取利润，而企业债务性融资所产生的债务利息是固定的，只要当负债资金的利益率低于企业生产运行所产生的利润率，企业就会获取额外的利润，也就产生了负债融资的财务杠杆效应。从上面的分析可以看出，只有当企业负债融资的利息低于企业财务资金所带来利润的时候，才能产生正面的财务效应;而一旦企业的经营不善，企业负债融资所带来的利润低于负债利息，负债融资所带来的正面财务效应将变成负面财务效应。

　　(二)负债融资利息的抵税效应

　　随着我国市场经济不断地发展和完善，我国的税收政策也在不断完善，企业可以通过各种税收筹划措施降低企业的税收负担，实现合理避税。依据我国现行税法的规定，企业的债务利息是可以从企业的税前利润中扣除的，这可以直接减少企业所得税的总额，有效地降低了企业的税收负担，配合了企业整体的财务税收筹划活动，有效地提高了企业的利润率和整体市场竞争力。

　　(三)负债融资可以有效缓解企业委托——代理矛盾

　　随着企业规模不断扩大，企业会出现所有权与管理权分离的现象，这就不可避免的产生委托—代理矛盾。与企业发行股票融资等方式相比，企业的负债融资行为可以更好地解决委托—代理冲突，提高企业的发展效率。

　　(四)融资负债可以提高企业对外信誉

　　在当前市场经济时代，资金是市场上最稀缺的资源，拥有丰富资金和雄厚财务能力的企业才能在市场竞争中占得先机，获取最终的效益。很多上市企业都是利用上市的机会大肆圈钱，而很多投资者与上市公司之间的信息是不对等的，很难做出投资决策。与单纯发行股票融资相比，企业通过债务融资不仅仅可以表明企业发展对资金的实际需求，还可以在一定程度上利用负债额度来提高对外信誉，通过定期的债务偿还来表明企业的财务能力以及良好的运行状况。

　　三、企业负债融资负面财务效应分析

　　合理的负债融资可以有效地提高企业的发展效率，降低企业的税收负担，缓解企业发展过程中所带来的委托—代理冲突，为企业的发展筹集所需资金，但不当的负债融资也会给企业的财务管理带来负面效应，具体表现在以下几个方面：

　　(一)负债融资增加企业财务成本

　　正如上面所分析的，企业要想利用债务融资获取预期的财务效应，企业的债务利息必须要低于企业的资金所带来的利润，而企业通过发行股票等方式获取发展所需资金则不必在定期支付利息等资金使用成本。同时，还需要指出的是，与其余的融资方式相比，企业的负债融资规模相对较为有限，不能大规模的为企业获取资金，也不能有效地支撑企业长期稳定发展，不能成为企业最主要的发展资金获取方式。

　　(二)负债融资增加企业的经营风险

　　随着企业发展速度不断加快、企业规模的壮大，企业发展所需的资金也越来越多，因此，更多的企业通过负债的方式来获取企业发展所需的资金。但是需要指出的是，一定的负债率可以为企业发展筹集所需资金并有效的引导经理层的工作，为企业树立较好的信用形象。但过高的负债率则会给企业带来过高的财务成本和负担，降低企业发展的活力，给企业的长期稳定运行带来经营风险。据相关研究表明，企业比较合理的负债率为60%-70%，而一旦企业的负债率达到85%以上，企业的财务风险预警系统就需要向企业的高层管理者发出相关警示，提示企业的高层管理者及时采取措施降低企业的负债率，降低企业的经营风险。

　　(三)负债融资给企业带来财务危机

　　与其余的融资方式相比，企业的负债融资是按照相关法律的规定所签订的借款合同，企业必须在约定的时间内偿还债务并偿付约定的利息，这必然会增加企业的财务压力，定期减少企业的现金，并在一定时期出现大量现金的需求，给企业的资金链安全带来巨大的危机，一旦企业的资金链断裂，企业将进入破产程序，直接导致企业所有权的转移，给企业原所有者带来不可弥补的损失。

　　(四)负债融资可能加剧企业委托——代理冲突

　　合理的负债融资可以有效的缓解企业的经理层与企业所有者之间的委托——代理冲突，促进企业的高效发展。但是需要指出的是，企业内部不仅仅存在着管理层与所有者之间的委托——代理关系，也存在着股东与债权者之间的委托——代理关系。

　　四、合理使用负债融资的建议

　　针对我国企业负债融资管理的现状，在使用负债融资的过程中需要注意以下问题：第一，在企业税收筹划过程中需要综合考虑各种手段的效果，防止单一负债避税给企业带来过高的负债率，不仅会增加企业的财务负担，还会给企业带来一定的风险，导致企业整体财务成本的增加，背离了企业通过负债税收筹划的初衷。第二，注意企业财务风险的防范。企业通过负债融资必然会导致企业负债率的提高，企业必须规划好财务管理活动，保证企业资金链的安全，防止大量负债导致企业发展效率的下降和资金链的断裂，将企业的负债率控制在安全的范围。第三，提高企业投资效率，保证债权者的资金安全。企业通过负债融资来筹集发展资金，在资金的使用过程中必然会产生股东和债券人之间的委托——代理冲突，企业要想实现长期稳定发展，实现战略发展目标，必须保证所筹集资金的安全，采取相对较为稳健的投资策略，提高企业投资效率，保证企业债权人资金的安全，使得企业的负债融资进入良性的循环，减少一次性筹资行为的发生。

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