中小民营上市企业财务困境及解决对策

摘要：中国中小民营上市企业的发展速度举世瞩目，已经成为我国经济不可或缺的部分，对就业、社会稳定等方面都有积极的意义。本研究运用财务管理学和经济学的有关原理和方法，分析了中小民营上市企业陷入财务困境的原因：内部原因是企业内部财务管理制度不健全、公司经营管理水平有限，外部原因是外部融资渠道匮乏、法律体系不够完善，并基于这些原因提出了解决对策。

 

关键词：中小民营上市企业；财务困境；解决对策

 

近年来，随着我国经济发展速度放缓，很多中小民营上市企业出现了一定程度的亏损，导致资金链断裂，陷入财务困境当中。在国内外金融环境日益严峻的情况下，想要帮助中小民营上市企业摆脱财务困境，不能仅仅依靠传统的方法，还要积极寻找新的理论和工具，找到适合中小民营上市企业发展的办法。所以，本文针对中小民营上市企业陷入财务困境的原因进行分析，旨在为中小民营上市企业摆脱财务困境提供相关参考依据，促进中小民营上市企业的发展。

 

一、中小民营上市企业的定义及范围

 

中小民营企业的发展需要资金、技术和人才的投入。但由于制度原因，中小企业正处于特殊的发展阶段，资金供求矛盾突出。资本市场以其独特的风险转移和资源聚集功能，为中小企业的可持续发展拓展了广阔的空间，是解决中小企业融资问题、实现跨越式发展的重要平台。在我国资本市场中，中小民营上市企业是指不符合主板市场要求，在深圳中小板或创业板市场上市的民营企业。

 

二、财务困境内涵及特征

 

（一）财务困境的内涵

 

财务困境就是指企业现在的现金流在债务到期之后不能够偿还债务而导致的困境。财务的困境分成两种。第一种是在公司的债务到期以后，公司没有足够的经济能力进行偿债，无法保证稳定的经营活动，不能够以企业原有的商业模式盈利。第二种是指企业面临巨大的财务压力，偿债能力完全丧失，已经没有能力偿还各类借贷，导致资金短缺。

 

（二）财务困境的特征

 

对于企业来说，从正常的经营活动走到财务困境，一般会经历一系列过程，普遍的情况是从出现租金或货款的拖欠开始，然后企业员工工资、福利被削减或拖欠，并开始变卖固定资产进行短期偿债和支付员工薪酬福利[1]。之后企业内部将面临裁员和管理层调整，外部面临供应商和债权人追债，导致企业订单丧失、合同违约、面临破产危机。根据企业财务困境发生的阶段，笔者将企业财务困境的特征概括为利润大幅降低、出现连续亏损、现金流断裂三点：1.利润率大幅降低企业陷入财务困境最先体现出的就是企业的经营活动受到了影响，产品存货积压严重，将直接影响企业现金流的运转，成为企业未来资金链断裂的严重威胁。面临这种情况，企业利润大幅度减少，只能停止现有的投资活动，不断进行融资，负债率直线上升，企业财务风险逐渐加大。2.出现连续亏损在我国，所有的上市公司只要连续两年以上出现亏损就会被定义为特别处理的企业，当连续三年以上出现亏损就会面临着退市的风险。大多数企业在陷入财务困境时，都经历了连续几年的亏损，这其中很多企业是因为收入来源受到影响，连年亏损，导致企业的财务状况陷入被动局面。3.现金流断裂确保企业的资金充足是所有企业最重要的事，现金流对于企业的生产经营活动至关重要，当企业一旦陷入财务困境，短期内无法获得资金补充，对于企业来说无疑是灭顶之灾。虽然企业短期内可以通过借债来弥补现金流短缺，解决企业当前的问题，但是长期来看，大量的债务将会导致企业陷入更大的现金流危机，最终导致企业的现金流完全断裂，企业因此而破产。

 

三、中小民营上市企业陷入财务困境的原因

 

（一）内部原因

 

1.企业内部财务管理制度不健全财务管理制度是中小民营上市企业组织生产经营、处理财务关系的基础。完善的财务管理制度对民营中小上市公司具有重要意义。不科学的财务管理和财务控制体系主要体现在存货控制不严、应收账款收款时间长、支付和收款措施缺乏双重沟通技术等方面，财务管理水平低也体现在旧的管理理念和严格的管理模式上。此外，在财务管理制度的实施过程中，很多公司也存在着权责不明、会计管理混乱等问题。这种无序的管理体制导致了所有问题的积累，最终导致对公司的失控。2.公司经营管理水平有限从公司的管理来看，公司体系的僵化和缺乏生命力会严重影响公司的转型和创新。在经营管理方面，公司管理人员整体素质不高，管理理念不到位，基础管理薄弱，现场管理混乱，组织体系建设滞后这些问题，都会制约企业的发展[2]。总之，中小民营上市企业在中国宏观环境中的被重视程度还不够。在激烈的市场竞争中，国家政策未能为中小民营上市企业提供便利条件和法律保护。因此，在该公司在面临经营方面的困难时，宏观环境上没有给予它援助，也导致很多公司更快陷入财务风险。

 

（二）外部原因

 

对于企业来说，经营活动往往受时间和环境因素影响。造成该公司财务困境的原因主要有：1.外部融资渠道匮乏中小民营上市企业的融资渠道是企业创立和发展的资金来源，也是中小民营上市企业生命力和创新的源泉[3]。伴随着资本冲突的安全性、商业银行的流动性和盈利能力、传统中小民营上市企业的财务机制和不相容性，中小民营上市企业面临着诸多困难和融资成本高。借款人与贷款人之间的信息不对称，以及金融机制发展与运行之间的一些不协调因素。资金的缺乏和融资渠道的单一也导致了该公司的财务困境。2.法律体系不够完善2003年，《中华人民共和国中小企业促进法》给中小企业摆脱了诸多障碍，明确了中小企业的重要地位。但是，法律法规的内容过于笼统，中小民营上市企业的相关法律责任和处罚尚不明确。此外，在实践中，由于缺乏法律保护制度，无法保证的顺利实施，导致在融资中对中小民营上市企业的限制和不公平待遇。

 

四、中小民营上市企业财务困境的解决对策

 

财务困境不只是某一个公司的问题，而是大多数中小民营上市公司都存在的一个普遍问题。在针对中小民营上市企业财务风险分析的基础上，笔者发现，很多中小民营上市企业流动资金紧张，主要是因为公司传统的主营业务收入不够，而新型的业务虽然已经形成，但是还没有实现预期设想的收入，所以导致公司总体上的营业收入变少。

 

（一）完善相关法律法规，拓宽融资渠道

 

一是完善法律法规，完善民间借贷或民间融资的法律法规，最大限度地让各类中小民营上市企业都能够找到适当的融资渠道。二是建立信贷融资体系，拓宽企业融资渠道。主要通过以下途径：（1）鼓励合格的民间资本开始建立中小银行[4]。它们在为中小民营上市企业提供小额贷款方面具有明显的比较优势，可以大大减少信息不对称。（2）完善中小民营上市企业信用担保体系。促进担保机构的可持续发展，为公司提供政策保障，完善国家信用技术担保体系。三是大力发展互联网金融，运用大数据技术，增强公司的信用积累和信用发现能力，支持信贷业务的发展。

 

（二）完善财务管理制度

 

首先，每一家中小民营上市企业在发展到一定阶段时，都要摒弃落后的家族管理模式，引进一支高效的专业团队来管理公司，提高中小民营企业的管理水平。其次，在提高整体管理水平的同时，要把企业的财务管理摆在相当重要的位置，只有充分发挥财务管理的重要作用，才能提高公司的整体管理水平和综合实力。

 

（三）提高经营管理水平

 

企业的生存基础和利润来源是具有核心竞争力的主营业务。上市公司需要保持和扩大熟悉的主营业务，集中主营业务资源，努力扩大主要产品的市场份额，实现规模经济，最大限度地提高企业效益。以主营业务为中心，以核心业务为核心，不仅可以推出新的高附加值产品，满足多元化、个性化的市场需求，还可以提升专业化程度，提高生产效率。

 

（四）建立财务风险预警系统

 

企业陷入财务困境是由于财务杠杆加大，财务风险持续增加导致的，从根本上预测财务风险可以有效地防止风险的发生和恶化[5]。财务困境不是一个一次性的结果，而是一个从财务风险形成到逐步积累最终爆发的过程。这一过程是由公司内外的不确定性造成的，可能给公司带来损失。因此，迫切需要分析企业财务危机的早期特征，建立企业财务风险预警系统，防范财务危机。

 

结语

 

综上所述，就外部因素来说，中小民营上市公司财务困境主要受到外部融资渠道匮乏、法律体系不够完善的影响。就内部因素来说，中小民营上市公司内部财务管理制度不健全、经营管理水平有限是造成中小民营上市公司财务困境的主要原因。基于此，需要从外部环境和内部财务管理制度方面加以完善，完善相关法律法规、拓宽中小民营上市公司融资渠道；完善财务管理制度；提高经营管理水平；建立财务风险预警系统。这样才能帮助中小民营上市公司摆脱财务困境，才能使其良性循环，成为我国经济发展成为最富活力的经济群体，才能不断提升其竞争力。

 

参考文献

 

[1]邹丰华.财务弹性与财务困境的关联分析[J].农村经济与科技，2017，28（24）：53–54.

 

[2]冯琪.基于COX模型的房地产上市公司财务困境预警指标体系构建及实证研究[J].西部金融，2017（09）：33–39+50.

 

[3]徐慧华，杨雄.财务困境中的CEO权力和银行贷款——基于中国ST上市公司的实证分析[J].财务与金融，2017（04）：24–29.

 

[4]赖晓春.企业财务困境成本和代理成本探析——基于资本结构权衡理论视角[J].现代商业，2019（04）：120–121.

 

[5]王瑾，赵佳宝，王清.面向当前金融环境下中小企业财务困境研究[J].科技与创新，2018（09）：34–36.

 

作者：李余 单位：延安大学西安创新学院

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