我国商业银行信贷资产证券化研究

　　一、引言

　　银行资产证券化简单地说就是将银行流动性不足但在未来会有预期收入的资产构造成一个资产池，并对其进行结构性重组，再以重组后的资产作为担保向金融市场发行证券，以此转化成可以在金融市场流通和交易的证券。

　　2005年我国开启了信贷资产证券化业务试点，《信贷资产证券化试点管理办法》的发布，标志着我国信贷资产证券化业务正式启动。我国为了应对2008年美国次贷危机爆发引起的全球金融危机，暂停了银行资产证券化。2012年以后，我国重启了停滞近四年的信贷资产证券化试点，由此进入了进入快速发展通道。多家银行相继推出了资产证券化。截至2014年9月末，我国共发行了68单信贷资产支持证券，发行总规模达到2742.54亿元。

　　二、我国商业银行信贷资产证券化的必要性

　　1.解决商业银行流动性问题，提高资本充足率

　　目前我国商业银行主要以贷款作为资产投资方向，银行贷款到期或是提前还贷，否则银行则会出现流动性不足，而发放贷款必然会产生不良贷款，即所谓的坏账、呆账，商业银行因而产生经营的系统性风险。而由于存在银行永不破产的观念，我国商业银行先天就对流动性风险认识不足。2013年的钱荒便是很好的证明。很多银行认定大而不倒，一旦出现流动性不足，央行会出手扶持。目前，流动性不足、资本充足率较低、经营状况不佳等是我国商业银行普遍存在的问题，负债不能满足贷款需求的增长，增加了风险。而信贷资产证券化可以将其一部分不良贷款解冻出售，转化为现金流，一定程度上可以提高流动比率，提高资本充足率。

　　2.提高银行风险防范能力

　　坏账对于任何一个企业来说都是损失，将坏账风险转移，尽管高风险高收益，但转移部分风险和收益无疑会给银行一个较为稳定的收益。资产证券化对于商业银行的信贷结构调整有促进作用，风险资产回报率得以提高。在利率市场化和金融脱媒的背景下，我国银行信贷资产结构调整的紧迫性加强；同时通过增加负债来调整结构，非但过程缓慢，其收效也不大，因此发展信贷资产证券化业务可以作为商业银行信贷资产结构调整的重要及有效途径。

　　3.资产证券化有利于降低不良贷款率

　　长期以来，我国商业银行的不良贷款率居高不下，资产证券化无疑是转移不良资产风险的最佳途径。从银行角度来说，可以降低银行的风险成本，但对于整个社会则是毫无根治风险问题，无非是从一个风险承担主体转移到其他风险主体。通过资产证券化，可以盘活银行的存量资产，降低、分散并转移风险，改善资本回报率，提高资本充足率。

　　4.提高银行竞争力

　　银行在很大程度上是我国金融的主力，也是民众最为信赖、依赖的存贷款、投融资机构。过去主要是因为民众的理财理念不足和货币粘性，使得民众不存在货币贬值的隐忧。随着民智的开启，金融知识的普及，以及金融市场的逐步完善，使得民众意识到也有意对自己的财产进行效用最大化投资。有需求就有市场，由此而来的中小型金融机构如雨后春笋，辗转于个人、企业之间，进行投融资活动，如P2P。余额宝的出现及爆发更是民声的呼唤。银行在众多影子银行、中小金融机构的搅局下，借贷款日益吃紧，尽管目前尚未对其构成有力的威胁。在互联网金融的洪涛中，银行只有不断地完善、创新自己的业务模式才能不被淘汰。信贷资产证券化可以拓展自己的业务范围，也可以为民众及企业开拓一条新的投资渠道。

　　三、我国资产证券化亟待解决的问题

　　1.产品种类单一，投资者范围较小

　　我国资产证券化产品种类相对单一，对公信贷资产是商业银行的主要的基础资产，而以其他类型金融资产作为基础资产来发行的证券无论在数量上还是在规模上相对来说占比不大。资产支持证券产品种类较少，基础资产相对单一，因而对投资者吸引力不足，这也是制约我国商业银行资产支持证券市场发展的重要因素之一。购买资产证券化产品的机构主要还是集中于银行机构，保险、年金、基金、券商、资管、养老基金等其他类型投资者的参与度不大，个人投资者就更不用说了。

　　而在美国，由于其发展较早，资产证券化产品发展较为成熟，产品种类较为丰富多样，已然构建成一个多层次、多样化的资产证券化市场体系。在诸多资产证券化产品中，资产支持证券（ABS）产品最为常见，发展也最快，其基础资产包括传统的汽车、信用卡、设备、应收账款和学生贷款等。因此，将信贷资产证券化的基础资产扩大到个人消费贷款、住房抵押贷款是丰富产品的关键。

　　2.法律法规滞后，监管不规范

　　政府及法律法规主要是为市场服务，因此其发展往往滞后于市场的发展。我国资产证券化较晚，因此相关法律法规及监管未成系统，有待于在前进中摸索。好在有欧美市场的借鉴，但还得结合我国国情及自身文化，来制定本土化的法律法规及监管系统。由于我国目前实行的是分业经营，立法和监管之间的衔接不足，有些地方出现监管和立法的交叉或是冲突，而有的地方却出现监管真空。鉴于目前正逐步推行混业经营，可相应地弥补之前的漏洞。

　　3.银行及各界自身重视度不高

　　我国信贷资产证券化本身起步较晚，加上银行国有控股或是参股程度较大，对政府依赖性较强，政府机构及银行自身对其认知程度、重视程度和操作技巧均不高。加上我国金融市场不够完善，在金融市场上推广的力度不够，各界投资意识不强，以至于至今我国信贷资产证券化发展缓慢。在金融利率市场化的大环境中，银行面临内外部的压力，降低信贷风险、提高资本充足率、提高竞争力将促使其接受并快速发展资产证券化业务。 　　四、对我国银行资产证券化发展的建议

　　1.扩大投资者的范围，完善产品种类、层次结构

　　我国银行信贷资产证券化尚且处于试点阶段，产品种类单一，产品创新不足，市场推广力度不够等等。诸如此类，我们可以借鉴美国的的发展途径、模式和设计。对一些能过带来预期收益的银行资产都可以作为证券化的目标资产。银行资产证券化可以扩大到信用卡的现金流、银行应收账款、企业贷款、房贷等等。资产证券化产品的创新设计要有层次结构，考虑投资者的收益的同时，还要加强风险防范。资产证券化应开放对个人投资者和机构投资者，包括社保基金、保险企业和企业年金等机构，将产品设计成有风险和收益等级层次以满足不同风险偏好者的需求。

　　2.完善法律法规，完善监管体系，建立市场秩序

　　立法具有滞后性，而法律的作用不是为了处罚违法犯罪，而是规范市场秩序，给企业、个人、社会创造一个良好发展的环境。银行作为我国金融行业大型金融机构，其经营的好坏与企业、个人息息相关。大型银行虽有雄厚的资金优势，对资产证券化不太积极，但当下改革浪潮、利率市场化势必促进市场竞争，银行面临来自国内外金融企业的竞争压力，完善自身的经营管理模式是其必走的道路。同时还要放低中小金融企业的门槛，建立一个更为公平的市场竞争平台。机构监管导向的部门法规缺乏协调性和一致性，导致监管出现真空。统一市场监管标准，使得立法与监管之间形成无缝连接，完善法律法规可以有效地对资产证券化形成有效的规范和监管。

　　3.建立安全可靠的信用评级体系

　　信用评级一定程度上可以帮助投资者了解并识别投资产品的风险并预估其收益进而定价，安全可靠的信用评级不但可以提高银行的信誉，也会为其产品和服务作推广。可信的外部评级体系可以减少信息不对称，将有助于正确的风险估值和定价，这也是资产证券化产品投资和交易的重要基础，将有利于资产证券化市场的中长期可持续发展！因此，一方面我们要借鉴欧美发达国家成熟完善的评级体系，提高信用评级的可信度；另一方面对评级市场进行监管，规范评级机构的服务，使得评级机构给出客观真实的评级结果。此外，对信用增级、债权转让、资本计提等相关制度也要进一步跟进完善。

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