投资增速持续下滑 工业经济下行风险增大

　　2011年，我国工业经济总体保持较快增长态势，但是受国际经济形势相对低迷、基础设施建设速度明显放缓以及货币政策收紧等因素影响，下半年增速呈现出持续下滑的趋势，其中投资增速持续下滑趋势及其影响最为显著，这使得2012年工业经济下行风险增大。

 

　　一、2011年工业经济增长态势

 

　　(一)工业运行保持较快增长态势，增速持续小幅下滑凸显下行压力

 

　　2007年工业经济运行状况良好，全年增速18.5%。2008年受国际金融危机的影响，下半年工业经济增速急剧下跌。2009年一季度开始，在积极财政政策和货币政策的作用下，工业经济迅速企稳回升，增速不断加快。2010年，工业经济同比增速上半年大幅回落，下半年趋于平稳，全年增速15.7%。2011年，全国工业继续保持了较快增长的态势，全年同比增长13.9%，比上年下降了1.8个百分点。

 

　　从2011年各月同比增速来看，下半年以来增速呈现出持续小幅回落的趋势。2011年11月份，规模以上工业增加值同比实际增长12.4%，比10月份回落0.8个百分点，比6月份回落2.7个百分点;12月份，规模以上工业增加值同比增长12.8%，比11月提升了0.4个百分点，但这种小幅回升很可能源于季节性效应(春节较去年早，企业提前安排生产)。

 

　　从整个走势看，国际金融危机对工业经济带来了急剧冲击，在大力度积极财政政策和货币政策作用下，我国工业经济增速快速回升。2010年以来工业增加值增速从高位快速回落以及2011年下半年以来工业增加值增速的持续小幅下滑，意味着随着政策效应逐渐消退以及世界经济复苏缓慢，中国工业经济增长面临比较大的下行压力。

 

　　(二)轻、重工业增速均小幅回落，重工业下滑趋势更为明显

 

　　2007年，轻、重工业均保持了较快的增长速度，重工业增速高于轻工业增速。2008年，轻、重工业增速均呈现大幅回落趋势，重工业较轻工业下滑速度更快。2009年，轻、重工业企稳回升，重工业反弹趋势更为明显。2010年，重工业增速大幅回落，轻工业增速波动较小。2011年，重工业工业增加值同比增长14.3%，比上年增速下降2.2个百分点;轻工业工业增加值同比增长13.0%，比上年下降0.6个百分点，重工业增速下滑趋势更为明显。总体来说，重工业增速波动更为剧烈，轻工业增速波动相对较小。这在一定程度上也反映出，近年来中国工业经济增长越来越依靠投资驱动。

 

　　2011年，我国轻、重工业仍然保持了较快增长势头。从各月份轻、重工业工业增加值增速来看，轻、重工业增速略有波动，重工业波动幅度较轻工业大，6月份后轻、重工业增速均呈现出小幅回落趋势。由表1可知，2011年6月轻工业企业工业增加值同比增长13.9%，重工业企业工业增加值同比增长15.6%，2011年12月，轻工业企业增加值同比增长12.6%，较6月份回落1.3个百分点，重工业企业增加值同比增长均为13.0%，增速较6月份下降2.6个百分点。重工业下滑的趋势更为明显。

 

　　二、工业经济增速回落的主要原因

 

　　(一)投资增速持续下滑是工业经济增速回落的最重要的原因

 

　　2011年，固定资产投资完成额累计301932.85亿元，同比增长23.8%，剔除价格因素影响后同比增长16.1%，比上年下降4个百分点。2003年以来我国固定资产投资完成情况如图1所示。经过价格调整后，2003—2007年，当季固定资产投资完成额同比增速由于季节性因素影响高位震荡，但总体保持高速增长趋势，这期间投资的较快增长有力地带动了相关工业品需求的快速增长。2008年，固定资产投资同比增速快速下滑。2009年，在大力度财政政策与超宽货币政策的作用下，固定资产投资迅猛增长，增速急剧回升。2009年四季度开始，随着政策力度减弱，投资增速开始快速下滑。2010年，投资增速进一步下滑。2011年上半年投资增速维持在18%左右，下半年投资增速进一步下滑，四季度投资增速已经下滑至14.3%。

 

　　2011年，中央财政政策力度逐渐由2009年、2010年的大力度逐渐转向正常化，地方融资平台债务问题使得地方政府投资能力下降，基础设施建设增速放缓;通货膨胀情况下，货币政策明显收紧，从而导致投资持续回落。投资增速的持续回落，使得整体工业经济增长趋势明显减缓。投资增速的持续下滑，使得2012年工业增长下行风险明显加大。

 

　　(二)消费需求增速回落凸显工业经济转变增长方式之难

 

　　2011年，社会消费品零售总额181226亿元，同比增长17.1%，剔除价格因素后实际增长11.6%，而2010、2009、2008、 2007年社会消费品零售总额的实际增长率分别为14.8%、13.9%、14.8%、12.5%。

 

　　2007年至2009年底，我国社会消费品零售总额同比增速总体呈现缓慢上升趋势。2010年，从年初开始，实际社会消费品零售总额增速开始持续下滑;2011年，延续了这种持续下滑的趋势，10月降至10%，11月、12月份受翘尾效应和春节提前效应的影响，增速略有回升。从社会零售品实际增速趋势来看，虽然国际金融危机以来国内刺激消费政策短期内效果显著，但是这种政策并未从体制上根本改变消费不足的局面，随着政策效应消退，消费需求增长速度持续回落。2011年，消费需求增长乏力，这在一定程度上导致工业经济增长乏力。

 

　　需要特别指出的是，2011年汽车类批发零售贸易商品零售总额同比增长14.6%，比上年下降了20.2个百分点，从各月当月同比增速来看，也呈逐月回落的态势，12月同比增速为10.2%，比上年同期下降了27%。随着税收减免政策的退出，汽车消费需求增速明显减缓，未来较长一段时间，汽车消费需求增速都将维持平稳较快增长的趋势(汽车销量将维持5—10%左右的增长速度)。

 

　　(三)出口需求萎缩，外部环境可能持续恶化

 

　　2011年，全国实现出口18986.0亿美元，同比增长20.3%，与上年相比增速下降了11个百分点;全年进口总值为17434.6亿元，同比增长了24.9%，增速比上年下降了13.8个百分点;净出口1551亿美元，比上年下降了15.3%。从各月出口增速来看，2011年下半年，随着欧债危机发酵与美国复苏缓慢，出口增速逐月下滑，11、12月出口增速分别下降至13.8%和13.4%，出口增速的下滑、净出口下降也是导致下半年工业经济增长进一步放缓的重要原因。

 

　　三、2012年工业经济运行形势展望

 

　　2012年，工业经济增长将面临国内投资增速持续下滑、消费增长乏力、世界经济复苏受挫等严峻挑战。从投资方面看，由于重点行业产能利用率偏低，外部市场疲软，企业投资意愿仍将受到抑制，而政府主导的基础设施建设投资快速增长的格局也难以为继，国内投资增速仍有进一步下滑的压力。从消费方面看，由于收入分配格局未有根本性改变，加之近年来扩大消费需求政策在一定程度上透支了未来消费增长的空间，消费增长动力不足。而从外需方面看，由于欧、美经济复苏仍面临许多困难，出口增速仍可能延续小幅下滑的态势。目前虽然仍有一定实施更为积极财政政策与更为宽松货币政策的空间，但是，这两年的经济运行状况已经表明此类政策成本不容忽视。国家实施积极政策时会更为审慎，会更倾向于根据经济形势的动态变化，采取逐步、温和的方式微调政策力度。总体上看，工业经济面临较大的下行压力，增速可能进一步小幅下滑，预计2012年全年增速在12.5—13.5%区间内。

 

　　作者： 来源：中国经贸导刊 2012年6期

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