日期:2023-01-12 阅读量:0次 所属栏目:管理学论文
根据表2计算结果和图2曲线所示发现:
1.在其他条件不变时,杠杆系数dol值与固定成本有关。
2.在其他条件不变时,随固定成本递增,杠杆系数dol由大于1不断递增到无穷大再小于零的变化过程。具体来讲,当固定成本<120万元时,杠杆系数dol>1,随固定成本递减,杠杆系数dol收敛于1;当固定成本=120万元时,杠杆系数dol为无穷大;当固定成本>120万元时,杠杆系数dol<0,随固定成本递增杠杆系数dol收敛于0。
3.当120万元<固定成本<240万元时,杠杆系数|dol|>1;当固定成本=240万元时,杠杆系数|dol|=1;当固定成本>240万元时,杠杆系数|dol|<1。
4.当固定成本≠0时,杠杆系数dol不总是大于1,进而说明息税前利润变动率不一定大于销售额变动率。只有固定成本在一定范围内息税前利润变动率才大于销售额变动率。
三、经营杠杆效应存在状态及强度分析
通过以上经营杠杆效应的实证分析,经营杠杆效应存在状态及强度应分以下几种情况说明。
(一)当企业的息税前利润大于零时(盈利状态)
设企业盈亏平衡时的销售额为s0。当销售额s>s0时,企业的息税前利润大于零,此时杠杆系数dol>1,存在经营杠杆效应。通过表1、表2、图1、图2发现销售额s在临近盈亏平衡时的销售额s0,杠杆系数dol值极大且变化也大,说明在这一区域经营杠杆效应明显,息税前利润对销售变化非常敏感;此后随销售额的增加杠杆系数dol值仍大于1但其值小且变化逐渐减弱,说明在销售额远离这一区域增加时,经营杠杆效应将由强变弱,息税前利润对销售变化敏感但不强烈;当销售额增加到很大时,杠杆系数dol值收敛于1,在这一过程中经营杠杆效应将由弱变为不存在,息税前利润对销售变化敏感性大为降低。
(二)当企业的息税前利润等于零时(盈亏平衡状态)
当销售额s=s0时,息税前利润等于零。此时,销售额从小于s0左边趋近于s0,杠杆系数dol趋近于负无穷大,销售额从大于s0右边趋近于s0,杠杆系数dol趋近于正无穷大。说明在这一点上经营杠杆效应无穷大,息税前利润对销售变化敏感程度无穷大。
(三)当企业的息税前利润小于零时(亏损状态)
当销售额s<s0时,息税前利润小于零。根据表1及图1,此时杠杆系数dol<0。为说明问题,取表1中销售额s小于盈亏平衡点s0=100的资料编制表3及绘制图3,如下所示。
根据表3及图3可以证明在其他条件不变时,存在某一销售额s1(本例s1=50万元)。当销售额s<s1时,杠杆系数|dol|<1,经营杠杆效应不存在,息税前利润对销售变化不敏感,即销售增长速度超过减亏速度;当销售额s=s1时,杠杆系数|dol|=1,经营杠杆效应不存在,息税前利润率与销售变化率的绝对值相同,即销售增长速度等于减亏速度;当销售额s>s1时,杠杆系数|dol|>1,经营杠杆效应存在,息税前利润对销售变化非常敏感,即销售增长速度小于减亏速度。
(四)关于固定成本与经营杠杆效应存在状态及强度分析同(三),此处不再赘述,如图2、图4所示
(五)当企业经营处于极端情况时
1.企业经营处于停业状态,即当销售额s=0时,按公式2 杠杆系数dol=0。
2.企业经营处于停止营业点时,即产品售价等于单位变动成本。此时企业营业或不营业亏损相同。按公式2 杠杆系数dol=0,说明销售与利润无关。
3.企业经营处于极度亏损,即产品售价小于单位变动成本。此时销售量越多亏损越大。按公式2 杠杆系数0<dol<1,杠杆系数dol不能说明销售与利润之间的关系。
四、结论
综上所述,笔者认为对于经营杠杆效应理论应区分不同情况进行理解和运用。
首先,当企业的息税前利润大于零时(盈利状态),杠杆系数dol大于1,经营杠杆效应存在。可以用杠杆系数dol的实际计算值,分析说明息税前利润变化率大于销售变化率和衡量经营风险大小。基本理论有关杠杆系数dol影响因素分析正确,符合实际。
其次,当企业的息税前利润等于零时(盈亏平衡状态),杠杆系数dol无穷大,息税前利润变化对于销售变化反应最强烈。如果企业处于盈利状态,则企业面临的亏损风险最大;如果企业处于亏损状态,则企业面临的扭亏为盈的可能性最大。
再次,当企业的息税前利润小于零时(亏损状态),杠杆系数dol小于零,无法用杠杆系数dol的实际计算值说明问题。此时应该用杠杆系数dol的实际计算值的绝对值|dol|分|dol|<1、|dol|=1、|dol|>1三种情况来分析说明销售增长与企业减亏的关系,而且|dol|的大小与 企业面临的经营风险是反向关系。
最后,当企业经营处于以上几种极端情况时经营杠杆效应理论不适用。
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