关于次贷危机对中国金融发展的影响及对策

　　【 论文 关键词】次贷危机　 金融 发展 　金融市场
　　【论文摘要】2007年以来全面爆发的美国次贷危机,引发了全球范围的金融动荡,
　　
　　一、美国住房次级抵押贷款的运行模式
　　
　　次级抵押贷款是指那些信用等级偏低、未能达到一定标准的客户向抵押贷款机构申请的一种贷款,主要面向低收入、少数族群、受 教育 水平低、金融知识匮乏的家庭和个人发放。美国次级住房抵押贷款业务不是银行的专利,一大批专门的信贷公司都在从事房贷业务,多数信贷公司的资金来源是把公司持有的债权(通过证券化)卖出去,转换成现金,满足其流动性,才能让贷款业务继续滚动发展。美国次级住房抵押贷款模式具有很长的金融链条,其具体运作模式为:次级抵押贷款公司在和客户履行贷款协议并获得客户债权后,往往会将此类抵押贷款进行资产证券化,做成资产抵押债权,形成以次级抵押贷款为基础的次级债(abs)。然后,次级抵押贷款公司将那些信用级别较高的次级债券(如a级)部分或全部卖给投资银行以获得更多的流动资金,并为更多客户提供贷款。投资银行在接手那些a级的次级债后,再次对其进行证券化,做成有担保的债务凭证(collateralizeddebtobligation,cdo),其中级别较高的cdo(如a++级),具有较高的流动性,容易得到包括保险公司等金融机构的青睐。而对冲基金则偏好那些级别较低而收益较高的cdo,因此,投资银行进一步将这类担保债务凭证(cdo)卖给对冲基金公司。同时,为了获取更多的收益率,对冲基金还可能使用杠杆工具,在cdo的基础上进一步衍生出cdos2,cdos3……,以进行更广泛的对冲交易。这样,就形成了如图1所示的资金链条和运作流程。
　　
　　二、美国次贷危机对

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